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10月份经济数据四个“异常”的背后

文章出处:网络整理 作者:兰州宏通 人气: 时间:2019-11-19 13:56 【

石油机器网】讯

  11月14日,国度统计局发布10月份主要经济数据。解读10月份经济数据,笔者认为有四个“异常”:异常一:为何地产施工面积单月增速大幅上行?异常二:为何制造业投资小幅上行?异常三:为何基建投资上动作能中止?异常四:社会零售总额缘何回落?这些经济数据“异常”的背后又意味着什么呢?

  家产增加值:正常回落

  10月份家产增加值同比实际增长4.7%,前值为5.8%。1-10月份累计增速为5.6%,前值为5.6%。阐明家产增加值需团结季度数据来看,三季度家产增加值增速在4.8%阁下,大幅低于二季度的5.5%以及一季度的6.5%,与GDP二季度、三季度的快速回落相一致。10月份4.7%的同比虽大幅低于前值5.8%,但与三季度整体仍较为临近。团结需求状况、库存状况,笔者判定经济回落趋缓,四季度或持平于6%的增速。

  房地产施工“异常”的背后 是前期拿地的高增长

  10月份地产投资同比实际增长为8.8%,前值为10.5%。1-10月份累计增速为10.3%,低于前值10.5%。

  从开拓端看,施工面积增速明明上行。10月份施工面积同比实际增长为20.2%,大幅好于前值7.6%。1-10月份施工面积聚计同比增长为9%,好于前值8.7%。拆分来看,10月份施工当月增速大幅上行来自新开工同比大幅上行,而新开工走高的背后是6个月前的拿地面积同比高增长。10月份新增施工面积2.06亿平方米,个中新开工孝敬1.99亿平方米。新开工当月同比增长23%,大幅好于前值7%。新开工与6个月之前百城地皮供给面积(去掉家产用地)之比看,10月份比值为5.31。自2016年以来,这一比值中枢根基在6四周。因而,10月份新开工同比大幅走高的异常背后实际并无异常。

  从房地产融资端看,10月份资金来历同比实际增长为6%,低于前值10.8%。1-10月份累计同比实际增长为7%,略低于前值7.1%。贷款同比一连下行,1-10月份降至7.9%。销售端依然保持韧性,1-10月份销售面积聚计同比实际增长0.1%,由负转正,好于前值-0.1%。1-10月份销售额累计同比为7.3%,好于前值7.1%,受此影响下,定金及预收款、小我私家按揭贷款前10月份累计增速别离在9.4%、14.1%,均好于前值。

  制造业投资“异常”的背后是缺乏数据验证的中游走强

  10月份制造业投资当月同比实际增长为3.36%,好于前值1.91%。1-10月份累计增速2.6%,好于前值2.5%。分板块来看,上游慢回落,下游一连低迷,中游明明回升。从已发布的行业增速数据来看,上游对1-10月份的累计增速的拉动为0.65%,略低于前值0.66%;中游拉动为0.86%,好于前值0.72%,主要是电子设备与专用设备投资的一连走强。下游为-0.96%,略好于前值-0.98%。

  对付中游,电子设备与专用设备投资自5月份以来一连上行。1-10月份,电子设备制造业投资累计增速为13.6%,专用设备投资累计增速为9.8%,明明好于制造业投资整体增速。但一连上行的背后缺乏其他数据的验证。第一,从微观数据来看,上市公司电子设备制造业前三季度成本开支同比为-25%,低于半年报的-18%,更低于统计局发布的前10月份13.6%的增速。上市公司专用设备业前三季度成本开支同比为5%,好于中报2%,但低于统计局发布的局限以上企业前10月的9.8%的增速。第二,对付电子设备的制造业,笔者调查出口状况,其投资一般与出口走势相一致,在出口依然较弱的景象下,电子设备的投资一连上行或难以一连。第三,对付专用设备业,在制造业投资当前依然较为低迷,下行压力尚在,专用设备业库存依然较高企的景象下,一连上行的专业设备业投资仍缺乏坚硬支撑。

  展望来岁,制造业在上游质料的下行压力下,来岁上半年仍会走弱。但出口的微回升,汽车产销量的好转将发动制造业投资下半年有所上行。

  基建投资“异常”的背后是现金流的短缺

  10月份基建(宽口径)当月同比实际增长为1.9%,前值为4.9%。累计来看,1-10月份累计同比3.26%,低于前值3.44%。分行业看,当前基建三个行业中,水利、情况和民众设施打点业累计增速为2.7%,交通运输、仓储和邮政业累计增速为4.6%,电力、热力、燃气及水的出产和供给业累计增速为1.9%,均处于较弱的状态,10月份水利情况和民众设施打点业当月同比为-3.3%,大幅低于前值10.4%,或与专项债投入资金走弱有关。10月份专项债已无新增刊行量。

  10月份基建增速回落的背后或来自现金流的短缺。第一,10月份M2同比8.4%,与9月份持平。但M1却回落0.1个百分点,至3.3%。从影响M1的三因素来看,M1回落来自非标湮灭速度加速以及处所当局新增专项债10月份无新增刊行量。10月份地产销售额同比仍在上行。第二,从上市公司数据来看,本年M1回落的拖累项来自地产、基建、以及上游质料业。基建行业相关上市公司现金流状况并不乐观,或影响相关公司施工努力性。第三,从企业利钱支出与增量融资额比值看,本年整体仍处于高位,对M1的上行形成制约。

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